股票啦 www.gupiaola.com 2022年01月10日报道：1月10日A股大盘经历了肯定调整

本周沪深指数下挫1.65%，下周A股将如何运作？人们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

中信策略：抱团瓦解再现 稳增长是延续主线

年初的机构大幅调仓加快了“高切低”，高位赛道抱团瓦解再现，而稳增长至少是一季度的延续主线，销售市场对低位蓝筹的共识将更加强化下周股市预测网，上半年行情起点将有所延后，短期调整带来更好配置时点。一方面，年报预披露渐进，高位赛道业绩难超预测，低位版块的业绩难低于预测，配置性价比此消彼长，机构在年初的大幅调仓效应加快了“高切低”，高位赛道从天而降的抱团瓦解再现，是开年销售市场调整的主因。另一方面，基建先行，地产后至，一季度稳增长现行政策有望从接力走向合力，相关主线具有较强延续性，估计2021年四季度的经济发展数据披露将确认经济发展见底回升行情趋势，稳经济发展和稳销售市场都有足够保障；其它，外场的流动性预测对销售市场影响逐步趋弱。上半年行情起点将有所延后，一季度仍然是全年蓝筹行情的最佳参与窗口，短期调整会带来更好配置时点，意见再次紧紧围绕“三个低位”坚定布局。

国君策略：估值修复 静待花开

2022年初以来，A股大盘经历了肯定调整，创业板指、中证1000指数分别下滑6.80%和4.09%。剖析销售市场波动的背后，核心在于分母端的流动性预测变化带来的估值压迫。一方面，人们看到的是稳增长的诉求进一步确立，经济发展增长的预测由原先的担忧失速转向企稳预测；另一方面，人们看到的是销售市场针对22Q2盈利下滑的共识性推断。因此，分子端盈利的“差”并非当前销售市场的主导因素。反观分母端，国内宽松预测趋于一致，边际增量较少。叠加海外货币现行政策偏鹰加快销售市场对流动性预测调整，投资重点由高增长向低估值切换。总体上，以稳增长为锚，随着基础面预测改善，估值修复通道正在打开。

海通策略：跨年行情依然可期 如何辨行业强弱？

开年版块高低切换，横向对比四大版块：新能源高估值高景气下周股市预测网，估值消化需等销售市场环境改变。金融地产估值底部且机构低配，历史上估值修复的空间也很可观。逆周期版块受益于稳增长现行政策，现行政策已在发力中。困境中的行业今年有望反转，业绩明确拐点需等“四月决断”。参考历史，开年下挫后春季行情仍可期，结构上均衡配置，低估的大金融+现行政策发力的新老基建。

粤开策略：稳增长下的春季躁动仍可期 先大盘α后中小盘β

开年阶段资金略显迟疑混乱，上涨版块以低温版块的估值修复主导，销售市场担忧春季躁动已逝。A股“日历效应”的两会前现行政策预测升温，统计过去10年春节之后15个交易日，无论胜率還是涨跌均值，A股大盘均有不错表现，人们认为春季躁动难言完毕。而背后的逻辑支撑是：本轮行情始于经济发展下滑周期之下稳增长预测升温带来的宽货币+宽信用，当前宽货币仍有发力空间，宽信用尚待显效，两点预测均尚未兑现。今年经济发展双周期向下的情况与2012年较为相似，且经济发展下滑压迫或超2012年，因此，现行政策稳增长力度亦需强于2012年，现行政策“双宽”组合仍待进一步发力。叠加当前A股处于业绩的真空期与现行政策的密集期，人们认为后续春季躁动行情将关键由现行政策和事件驱动。

方正策略：盘点春季躁动 一般不会缺席

A股大盘上的“春季躁动”行情关键体现在2月份上涨，2月份上涨概率是全年最好的。自2000年至2021年下周股市预测网，全A指数2月份上涨概率达到77%，远高于其他月份，其次是11月，各年度二月份上涨幅度方差相比其他大多月份也较低。2022年开年第一周，A股大盘隐藏了肯定的调整，不过人们认为今年的春季躁动行情仍然是值得期望的。一是流动性环境较为富裕友好，利率有进一步下滑的可能。二是销售市场总体估值不高，隐藏基本全部下跌或者系统性风险性可能性低，更有可能是结构性切换。三是新兴产业朱格拉周期的产业逻辑值得期望，人们看好硬科技小盘成长公司在2022年的表现。

中金策略：A股再次聚焦 “稳增长”

展望后势，人们认为销售市场无需过度消极，结合最近地方稳增长现行政策细节颁布，人们认为在部分前瞻性经济发展指标渐渐转好后，销售市场可能扭转低迷心绪并逐步转向积极，重点关心银行信贷、社会融资、发改委项目审批、财政局支持加力、住房相关现行政策等方面。中期看来，中外增长与现行政策周期反向且中国相对有利，流动性和估值有支撑，以及结构性行情趋势带来投资机会，人们认为A股终将“有惊无险”。风格方面，人们认为“稳增长”仍将是最近销售市场主线，而制造成长风格可能再次受抑，仍需要静待时机。

国盛策略：当前与21年初有何不同？

自去年底以来，人们的策略观点一直在强调两个推断：一是年初增量资金超预测“开门红”的概率在降低下周股市预测网，以往春季躁动纯粹的风险偏好提升逻辑在弱化，主线跨年、强者恒强的行情趋势难以再现；二是宏观现行政策从跨周期转向逆周期，信用条件马上迎来真正意义上的企稳，销售市场回归基础面定价，稳增长是将来1个季度最大的贝塔主线，从最近的行情看，这两个核心推断都在延续被印证。当前时点，针对行情研判的两个现实问题是：1、本轮调整的级别如何评估？2、将来中期赛道行情是否会重现？

广发策略：“可为阶段”高区-低区均衡配置

A股仍处于“慎思笃行”中的“可为阶段”，美股可能在筑顶。本周三美联储鹰派纪要公布，强化了人们年度策略展望《慎思笃行》提出的2022年预测差之一“海外滞胀而非衰退，将迫使美联储加快紧缩”。人们推断美股正在筑顶，需要关心提前缩表的销售市场风险。中心财办韩文秀讲话以及转债经验规律显示当前A仍是“可为阶段”。不过人们也要紧密关心美联储提前加息/缩表担忧是否导致A股“春季躁动”提前完毕。